2016年作為“十三五”開(kāi)局之年，環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jì)保持穩步增長(cháng)的動(dòng)力主要是政策利好和監管趨嚴下訂單的加速釋放。而行業(yè)的高景氣度在2017年一季度業(yè)績(jì)上也得到初步體現。在此利好作用下，企業(yè)盈利能力企穩回升。

環(huán)保行業(yè)2016年業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)，行業(yè)景氣度高漲。2016年環(huán)保行業(yè)53家上市公司整體實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1219.92億元，同比增長(cháng)24.07%，增速提升4.25個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現凈利潤168.51億元，同比增長(cháng)21.02%，增速提升2.13個(gè)百分點(diǎn)。2016年作為“十三五”開(kāi)局之年，環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jì)保持穩步增長(cháng)的動(dòng)力主要是政策利好和監管趨嚴下訂單的加速釋放。

2016年末，生態(tài)環(huán)?！笆濉币巹澓凸澞軠p排“十三五”規劃等重磅政策相繼出臺；2017年初，李克強總理在兩會(huì )上提出“打響藍天保衛戰”的口號；疊加雄安新區設立事件、環(huán)保督查全面鋪開(kāi)和大氣治理階段性考核節點(diǎn)臨近，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認為環(huán)保行業(yè)2017年在政策和監管力度上的利好將延續。

以上論點(diǎn)在2017年一季度業(yè)績(jì)上也得到初步體現。2017年一季度環(huán)保行業(yè)53家上市公司整體實(shí)現營(yíng)收263.46億元，同比增長(cháng)26.62%；實(shí)現凈利潤38.32億元，同比增長(cháng) 58.17%。環(huán)保行業(yè)季節性較強，業(yè)績(jì)確認多集中在下半年。

環(huán)保行業(yè)上市公司營(yíng)收及凈利潤變化情況

2016年環(huán)保行業(yè)整體毛利率為30.83%，同比下降0.75個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為13.81%，同比下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。自2010年以來(lái)，行業(yè)利潤水平基本保持高位小幅波動(dòng)的狀態(tài)。

雖然2016 年行業(yè)凈利率略有下降，但整體盈利能力企穩回升，2016年ROE 為8.85%，同比增加0.29 個(gè)百分點(diǎn)。2016年政策刺激下行業(yè)訂單加速釋放，使得公司營(yíng)業(yè)收入增速長(cháng)期低于資產(chǎn)增速的狀況得到改善，資產(chǎn)周轉率得以企穩；同時(shí)，環(huán)保企業(yè)融資需求增加推升權益乘數抬頭(2016 年環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)負債率為52.40%，仍處于適中水平)，雙重作用下行業(yè)盈利能力企穩回升。

環(huán)保行業(yè)整體利潤水平高位小幅波動(dòng)

環(huán)保行業(yè)2016年經(jīng)營(yíng)性現金凈流量為151.59億元，同比下降0.92%，雖然絕對值較高，但在營(yíng)收中的占比僅12.43%，位于近幾年低位，整體上看，行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現金流仍然較弱；同時(shí)，行業(yè)應收賬款持續增長(cháng)，2016年為416.04億元，占營(yíng)業(yè)收入比例升至34.10%的歷史高點(diǎn)。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《環(huán)保行業(yè)發(fā)展前景與投資預測分析報告》認為對環(huán)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現金流和應收賬款不應過(guò)于悲觀(guān)，主要理由如下：

1)從應付賬款占營(yíng)收比例來(lái)看，近幾年持續上升，與應收占比差距一直在收窄，這也說(shuō)明環(huán)保企業(yè)對上游供應商的議價(jià)能力有所提升，行業(yè)經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流情況有望好轉；

2)環(huán)保行業(yè)下游客戶(hù)以政府和鋼鐵、電力等大型企業(yè)為主，下游客戶(hù)信用度相對較高，而且 PPP 項目納入財政預算也對行業(yè)形成利好。

來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院